エドワード・ソープの感動的な旅：ギャンブラーから伝説的な投資家へ

エドワード・ソープは、市場ニュートラル戦略のアメリカでの著名な先駆者であり、カードカウンティングを通じてカジノに打ち勝った最初の人物です。

彼は、カジノを打つ方法や市場を打つ方法など、いくつかの本を執筆しています。数々のヘッジファンドの重鎮をインタビューしたジャック・シュワガーは、エドワード・ソープを自身が行ったインタビューで最も革新的なファンドマネージャーと評しています。

しかし、エドワード・ソープの名前については、よく知っておくべきです。今日は、この金融の天才を紹介しましょう。

ファイナンスへの興味はカジノで始まりました

1932年8月14日、シカゴで生まれたエドワード・ソープは幼い頃からギャンブルに情熱を持っていました。10歳の頃、彼はガソリンスタンドでいとこの手伝いをしており、そこではモブのためにギャンブル機を監視していました。そこで彼はすぐにトリックを見抜きました：レバーの引き方を変えることで、勝率を上げることができることに気付きました。

物理学の大学院で学びながら、ソープはルーレットのギャンブルについても考え続けていました。彼は統計的にルーレットの車輪のランダムな動きを予測する機械を作ることができると信じていました。

卒業後、ソープはまずラスベガスのカジノを訪れました。彼はブラックジャックをプレイしながら、そのルールや抜け道を研究し、分析しました。

徹底的な研究の結果、ソープはついに鍵を見つけました：エースなどの高いカードはプレイヤーにとって重要であること。一方、低いカードはディーラーにとって有利であり、特に「5」は非常に有益であることがわかりました。

したがって、一般の人々は複雑な計算式や異なるカードのスーツを覚える必要はありません。記憶力が悪くて電話番号を覚えられない場合でも、登場したエースや5の数を追跡するだけで勝率を大幅に向上させることができます。

カジノを打ち負かした若き天才

「ブラックジャックなどのギャンブルゲームを理解することは、投資界にトレーニングするための最良の方法の一つです。お金の管理方法やオッズの計算、そして有利な状況でどのように行動するかを学ぶことができます。ギャンブルは投資の簡略化された形です。両者は数学、統計、そしてコンピュータを使用して分析することができます。両者は資金管理とリスクとリターンの適切なバランスが求められます。すべてのベットが有利に進んでも、過度に賭けることは壊滅的な結果をもたらす可能性があります。」 – エドワード・ソープ

エドワード・ソープは、初期のIBMコンピュータと確率理論のケリー基準を使って、ブラックジャックのカードカウンティング技術を発見するのに2年を費やしました。

彼は『ブラックジャックの最適戦略』と題する論文を発表し、これがネバダのカジノ界に衝撃を与え、彼に何万ドルもの勝利をもたらしました。

ウォール街の株式市場への移行

カジノで無敵だったため、エドワード・ソープは最終的に「禁止された人物」としてブロックされました。そのため、彼はウォール街の新興株式証券市場に転じ、コンピュータにプログラムされた数学的な式を使用して市場の価格設定の誤りを見つけました。

彼は数量的モデルを用いて証券の公正な価値を正確に計算し、価格が乖離した際にすぐに注文を入れました。

ソープは、ギャンブルを投資の簡略化したバージョンと見なし、グレアムとドッドの「セキュリティ分析」などの金融知識を自己学習し始めました。

しかし、ソープの最初の投資は一般的な人々と同じでした。彼はオーティス・エレベーター社の株を1株40ドルで100株購入しましたが、価格が20ドルに下落し、4年かかって元本回収ができました。

ソープは最初の株式投資の失敗を妻のヴィヴィアンと話し合いました。ヴィヴィアンは、彼が理解していない株を購入したと指摘し、それはまるでどの株を買うかをサイコロで決めるようなものだと例えました。ソープは啓示を受け、株式市場で数学的な論理に基づく投資手法を探求し始めました。

やがて、ソープは証券と株式をヘッジする投資手法を発見しました。これは実質的に有名なヘッジ・アービトラージであり、しかしソープの時代には新しい投資手法でした。

他の投資戦略とは異なり、ヘッジ・アービトラージは片側市場トレンドに大きく依存しませんでした。ソープは別の書籍「ビート・ザ・マーケット」を執筆し、これを使って14人のパートナーを説得してヘッジファンドを設立しました。

ソープのヘッジ戦略は牛市でわずかな優位性を示しました。しかし、1969年の熊市の間、その戦略の利点が明らかになりました。多くのファンドが資産価値を急落させる中、ソープと彼の会社は成長を続け、1969年にプリンストン・ニューポート・パートナーズを設立しました。これは最初期のヘッジファンドの1つであり、その後も成長を続けました。